博客新闻资讯网致力于打造"新,快,具活力"的新闻资讯门户网站

雪雁露新闻博客资讯网

却要急于出手回购股份?还是不妨将公司的估值

发布:admin09-07分类: 娱乐新闻

  昔日“白马股”康得新(002450.SZ)成了2019年第一雷。公司于1月14日晚间宣称,发行的两只超短融因公司流动性资金紧张,兑付存在不确定性。其中,“18康得新SCP001”发行规模为10亿元,于1月15日到期,已构成实质违约。受此事件影响,昨日(15日)该公司股价一字跌停,16日以4.8%跌幅收盘。

  根据康得新去年第三季业绩显示,当时公司资产中有货币资金150亿元,但如今却连10亿元超短融都还不起。康得新在互动平台表示,出现债务违约是由于第四季资金周转出现暂时性困难,公司正在加速回款进行资金安排。

  今年以来,评级机构上海新世纪资信评估投资公司三次下调相关评级。1月10日,康得新主体信用等级由AA下调至BBB,将“17康得新MTN001”和“17康得新MTN002”信用等级由AA下调至BBB,并列入负面观察名单。

  1月14日,将康得新主体信用等级由BBB下调至CC;将“17康得新MTN001”、“17康得新MTN002”信用等级由BBB下调至CC,同时将其列入负面观察名单。

  基金方面,根据2018年三季度报告数据显示,两只债券基金或面临较大危机。如下所示:

  新华增强债券(002421)持有“18康得新SCP001”,持仓市值1504万元,占基金资产净值比例为8.61%。

  对于18康得新SCP001,中债估值1月14日日间股估价全价为83.4元,1月15日,估价大幅下调至54.73元,下调幅度34%。从基金的净值表现来看,新华增强债券1月14日下跌1.96%,1月15日下跌2.34%。

  此外,金鹰添润定开(004045)持有的“17康得新MTN001”占基金净值比也达到了5%,1月14日、15日基金净值分别下跌0.86%、1.07%。相应的中债估值1月14日给出的日间估价全价为75.56元,相比前一日下调19%。1月15日继续下调至54.73元,进一步下调近28%。

  2018年三季度末共有29只公募基金重仓持有康得新,涉及基金公司17家,持股量较大的基金公司包括上投摩根、兴全基金、国联安基金、华泰基金、华夏基金等。合计持股总量8842万股,持股总市值12.52亿元,持股占流通股比3.06%。下表为占基金净值比高于2%的产品名单:

  从上表可以看到,三季报中国联安新精选(000417)的持股占基金净值比例最高,几乎顶格配置。此外,下列基金的持仓比例也超过了5%,包括:上投摩根阿尔法(377010)、上投摩根核心成长(000457)、国联安精选(257020)、大成深证成长40ETF(159906)、兴全社会责任(340007)。其中,兴全社会责任此前由原兴全基金明星基金经理傅鹏博管理。该股也是兴全社会责任多年来长期重仓的个股之一。

  昔日“白马股”康得新(002450.SZ)成了2019年第一雷。公司于1月14日晚间宣称,发行的两只超短融因公司流动性资金紧张,兑付存在不确定性。其中,“18康得新SCP001”发行规模为10亿元,于1月15日到期,已构成实质违约。受此事件影响,昨日(15日)该公司股价一字跌停,16日以4.8%跌幅收盘。

  根据康得新去年第三季业绩显示,当时公司资产中有货币资金150亿元,但如今却连10亿元超短融都还不起。康得新在互动平台表示,出现债务违约是由于第四季资金周转出现暂时性困难,公司正在加速回款进行资金安排。

  今年以来,评级机构上海新世纪资信评估投资公司三次下调相关评级。1月10日,康得新主体信用等级由AA下调至BBB,将“17康得新MTN001”和“17康得新MTN002”信用等级由AA下调至BBB,并列入负面观察名单。

  1月14日,将康得新主体信用等级由BBB下调至CC;将“17康得新MTN001”、“17康得新MTN002”信用等级由BBB下调至CC,同时将其列入负面观察名单。

  基金方面,根据2018年三季度报告数据显示,两只债券基金或面临较大危机。如下所示:

  新华增强债券(002421)持有“18康得新SCP001”,持仓市值1504万元,占基金资产净值比例为8.61%。

  对于18康得新SCP001,中债估值1月14日日间股估价全价为83.4元,1月15日,估价大幅下调至54.73元,下调幅度34%。从基金的净值表现来看,新华增强债券1月14日下跌1.96%,1月15日下跌2.34%。

  此外,金鹰添润定开(004045)持有的“17康得新MTN001”占基金净值比也达到了5%,1月14日、15日基金净值分别下跌0.86%、1.07%。相应的中债估值1月14日给出的日间估价全价为75.56元,相比前一日下调19%。1月15日继续下调至54.73元,进一步下调近28%。

  2018年三季度末共有29只公募基金重仓持有康得新,涉及基金公司17家,持股量较大的基金公司包括上投摩根、兴全基金、国联安基金、华泰基金、华夏基金等。合计持股总量8842万股,持股总市值12.52亿元,持股占流通股比3.06%。下表为占基金净值比高于2%的产品名单:

  从上表可以看到,三季报中国联安新精选(000417)的持股占基金净值比例最高,几乎顶格配置。此外,下列基金的持仓比例也超过了5%,包括:上投摩根阿尔法(377010)、上投摩根核心成长(000457)、国联安精选(257020)、大成深证成长40ETF(159906)、兴全社会责任(340007)。其中,兴全社会责任此前由原兴全基金明星基金经理傅鹏博管理。该股也是兴全社会责任多年来长期重仓的个股之一。

  11月6日,停牌达5个月的康得新(002450.SZ)复牌一字板跌停,收于15.31元,跌9.99%,截至发稿前封单419万手。

  长期停牌让康得新躲过了大盘的震荡,也许是预见了股价暴跌,控股股东在10月30日已将持有的1710万股解除质押再质押,这意味着平仓风险的弱化。

  截至公告日,康得集团持有康得新股份8.5亿股,占总股本的24.05%,其中质押股份为7.9亿股,占其所持股份的92.63%;此外二股东浙江中泰创赢资产管理有限公司(下称中泰创赢)所持股份的99.93%处于质押状态。公司股票在停牌前一天跌停收于17.01元,从上轮高点26.67元至今,在77个交易日内跌幅达35.91%。

  在停牌的五个月时间里,一方面,公司收到证监会立案调查通知,因未披露股东间的一致行动关系,公司及控股股东康得集团、二股东中泰创赢、实际控制人钟玉涉嫌信息披露违法违规,被立案调查。

  立案调查通知称,中泰创赢在2016年举牌康得新期间,由于康得集团要求中泰创赢持有三年以上,因此康得集团与中泰创赢签署了带有保底条款的协议。康得集团及中泰创赢认为双方并不符合构成一致行动关系的条件,也不存在共同扩大其所能够支配的上市公司股份表决数量的行为,所以未披露上述兜底协议。

  2016年11月,中泰创赢举牌康得新成为二股东,随后在二级市场多次增持,截至康得新2018年三季报,第一大股东康得集团持股数量为8.51亿股,持股24.05%;中泰创赢持股2.74亿股,持股7.75%,系康得新第二大股东;两者持股合计11.25亿股,占康得新总股本的比例为31.8%。

  今年的康得新大部分时间在停牌当中度过,根据Wind显示,该股在今年只有49个交易日,其他时间均处于重组停牌状态,涉及重大资产重组及发行股份购买资产两项重大事项,均以终止告终。

  2月23日,公司因筹划重大资产重组事项公司股票停牌,4月27日复牌后继续推进重大资产重组事项:总部位于美国加州BOYD(宝德)公司100%股权,引进海外先进材料及技术。该重组于9月6日终止。

  在策划重大资产重组的同时,6月7日,公司因筹划发行股份购买资产申请停牌,标的为汽车后市场公司上海傲邦汽车用品有限公司,该事项也于9月6日宣布终止。

  2015年-2017年,康得新通过债券、定向增发、借款等总共募集156亿的资金用于扩张,其中“年产1.02亿平米先进高分子膜材料及年1亿片裸眼3D模组产能”的生产基地总投资84.9亿,但由于量产不达预期导致工程延迟。从2015年至今年9月底,康得新的资本开支只有35亿元。

  由此导致,大量资金沉睡账面,总资产周转率从0.79降至去年末的0.39,经营效率的下降导致净资产收益率呈下降趋势。

  这都表明了下游市场销售的困境,过高的市场预期与实际市场表现形成矛盾,未来这支白马股将如何应对?

  11月6日,停牌五个月的终于迎来了复牌,但在前一天晚间其公布的收购预案显然令市场大失所望,导致在复牌当天以跌停价开盘,虽然其价格目前为15.31元,但从跌停板的巨量封单来看,这似乎仅仅是悲剧的开始。

  《壹财信》获悉,兴全基金公司旗下的兴全社会责任目前持有该股2405万股,在三季度中位居第十大流通股东,尽管其买入时间已经久远,而且成本价仅有14.03元,目前还小幅盈利,但如果明日康得新继续跌停,则超过3亿元的投资成本将随时面临亏损。

  11月6日,停牌五个月之久的中小板上市公司康得新终于迎来了复牌,然而在抛出的拟收购上海傲邦汽车用品有限公司控股权的公告令市场大失所望之际,该股也于15.31元跌停价开盘,早盘封单超过400万手。

  从今年的走势来看,康得新股价已经在复牌之前遭遇了20%的亏损,也就是从年初22.21元开盘价到复牌前一天17.08元的收盘价,而11月6日的跌停显然是开启了康得新的另一段“旅程”。

  悲剧的是,从康得新三季度披露的前十大流通股东看,兴全基金公司旗下的兴全社会责任混合基金以持有2405.34万股位居第十大流通股东位置,而且该基金也是所有持仓康得新的公募基金中,持股量最大的。

  尽管兴全社会责任最早买入康得新股票是在2011年,同时在今年前几个季度也陆续进行了减持,但到目前为止,其持有康得新的市值仍然高达3.37亿元,根据《壹财信》计算,其成本价为14.03元。由此可见,虽然11月6日当天,康得新股价略高于兴全社会责任的成本价,但在巨大卖盘面前,康得新的跌停之旅显然才刚刚开始,而如果后市继续跌停,则兴全社会责任也将随即由浮盈转为浮亏,3亿多元的投资成本岌岌可危。

  根据《壹财信》了解,兴全社会责任混合基金成立于2008年,在兴全基金此前风格稳健的情况下,该基金累计收益也获利巨大。年收益情况看,历史上,该基金收益表现良好,除了在2011、2016年和今年内亏损以外,其他多数时间都为盈利,而截至11月5日,该基金在今年内净值亏损幅度达24.55%,这也是自2011年亏损25.49%以来,该基金第二次亏损幅度超20%。

  在今年3月2日以前,兴全社会责任由傅鹏博和董理两人管理,但此后傅鹏博就离任了基金经理职务,3月21日,兴全基金正式发布公告称,这位前副总经理正式离职。失去老将的兴全社会责任从2018年3月21日到2018年6月21日期间由董理单独管理,然而这段时间的任职回报却是-15.02%。

  截至今年6月30日,兴全社会责任在上半年里净值亏损11.9%。从一二季度的前十大重仓股看,其整体调仓换股并不明显,然而重仓中小创股票却成为显著特点。尤其是环保行业的,在一季度股价本就涨幅不大的情况下,于二季度还暴跌了29.3%。另外还有科技股、、等,均在上半年跌幅超过20%。

  三季度,虽然新进第一大重仓股保持了小幅上涨,但其余大多数科技股均继续下跌,最终导致年内业绩悲催。

  在中报时,基金经理表示,短期内市场过于悲观的情绪叠加,强化了交投清淡,但是从中长期维度来看,A股市场目前正处于黎明前的黑暗时期,在经历短暂的阵痛之后,必然会享受中国经济发展的红利。

  可是三季度,黎明没等来,投资者等来的却是6.75亿元的亏损,叠加上半年9.33亿元的亏损,兴全社会责任在今年前三个季度已经合计亏损了16.08亿元。同时,其份额也从去年底的22.86亿份缩水到三季度的18.70亿份,现在不少投资者都选择了离场。

  或许是出于稳定的考虑,从6月22日开始,兴全基金公司副总经理兼基金管理部投资总监董承非与董理共同管理该基金。资料显示,董承非2003年加入兴全基金管理有限公司,历任行业研究员等职,且任职基金经理职位超过11年,堪称业内老将。

  相比任职仅2年多的董理来说,足以支撑大局。但三季度,除了外,其余各主要指数均以下跌为主,创业板和中小板跌幅均超10%,这让兴全社会责任的业绩没能止住跌势。与前一阶段相比,董承非的加入效果还不明显。

  免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。

  新浪财经讯 10月30日,康得新(002450.SZ)发布公告,称收到其股东浙江中泰创赢资产管理有限公司(下称:中泰创赢)函告。中泰创赢及其股东中泰创展控股有限公司(下称:中泰创展)收到证监会对其的《调查通知书》(编号分别为稽总调查字181626、稽总调查字181625),因未披露股东间的一致行动关系,中泰创赢及其股东中泰创展涉嫌信息披露违法违规,根据《中国人民共和国证券法》的有关规定被证监会立案调查。

  公告显示,2016年 10 月中泰创赢举牌康得新期间,由于康得集团要求中泰创赢持有三年以上,因此康得集团与中泰创赢签署了带有保底条款的协议。康得集团及中泰创赢双方认为根据中国证监会颁布的《上市公司收购管理办法》第 83 条对一致行动人的规定,双方并不符合构成一致行动关系的条件,也不存在共同扩大其所能够支配的上市公司股份表决数量的行为,无需履行信息披露义务,故未进行信息披露。

  据企查查信息显示,中泰创赢为中泰创展全资控股公司,股权穿透实际股权控制人为中泰创展大股东解茹桐。中泰创展由大股东解茹桐持股83.65%,吴湘宁持股12.89%,山东华勤投资控股有限公司持股3.46%。

  而据多家媒体报道,解茹桐为中植集团实控人解直锟的直系亲属。与此同时,成立于2008年的中泰创展是中植企业集团旗下大型新金融控股公司, 系“中植系”核心企业之一。

  债市再起波澜,上司公司康得新(002450,SZ)一周之内将有两期债券到期,或将出现兑付风险。

  2019年1月14日,康得新复合材料集团股份有限公司在中国货币网发布公告称,因公司流动资金紧张,该公司应于2019年1月15日兑付的“18康得新SCP001”和将于1月21日到期的“康得新SCP002”兑付存在不确定性。

  2019年1月14日,新世纪评级公告称,将康得新主体信用等级由AA下调至BBB,同时将“17康得新MTN001”和“17康得新MTN002”信用等级由AA下调至BBB,并将其列入负面观察名单。

  据悉,“18康得新SCP001”发行总额是10亿元,发行期限是270天,到期兑付日为1月15日,发行利率为为5.5%。“18康得新SCP002”规模为5亿元,兑付日为1月21日,期限同样为270天,票面利率为5.83%。

  2019年1月3日,新世纪评级称,将康得新主体信用等级由AA+下调至AA,将17康得新MTN001、17康得新MTN002信用等级由AA+下调至AA,同时将其列入负面观察名单。

  在此之前的2018年12月18日,国际债券评级机构穆迪已经将康得新评级下调至B3,且展望负面。穆迪称,评级下调反映了穆迪对康得新最大股东流动性状况恶化,且股票质押率居高不下,并导致康得新再融资及控制权变更风险加大表示担忧。

  2019年1月2日,该公司发布了《关于公司及控股股东、实际控制人、持股5%以上股东被中国证监会立案调查进展暨风险提示公告》,公告称,康得新于2018年10月29日、 30日分别发布《关于公司及控股股东、实际控制人收到中国证监会立案调查通知的公告》、《关于持股5%以上股东收到中国证监会立案调查通知的公告》。因未披露股东间的一致行动关系,该公司及控股股东康得投资集团有限公司、实际控制人钟玉先生、持股5%以上股东浙江中泰创赢资产管理有限公司及其股东中泰创展控股有限公司被证监会立案调查。

  康得新表示,截至目前,该公司生产经营情况良好,以上各方也未收到证监会立案调查事项的结论性意见或决定。

  因股票持续下跌,该公司曾获得国资的救助。2018年11月7日,康得新发布公告称,为纾解大股东高质押率困境,化解上市公司风险,康得集团与张家港市城市投资发展集团有限公司、东吴证券股份有限公司签订《战略合作框架协议》。张家港城投及东吴证券作为战略投资者,拟出资27亿元通过承接债权的方式或法律法规允许的其他方式帮助大股东康得投资集团。不过,这一抒困措施进展情况仍未披露。

  新浪财经讯 11月16日消息,此前连续四次跌停的打开跌停板,截至发稿,康得新跌4.03%,成交额超17亿元,该股在今年仅有的52个交易日中,股价跌超4成。

  昨日,康得新再次跌停,收于12.4元,封单195.9万,成交额3.53亿。龙虎榜显示,卖出金额前5名卖出总计16202.26万元,占当天总成交金额45.88%。据悉,今年以来,康得新有7个月停牌,其余的51个交易日中,股价累计跌幅达到44.14%。

  11月14日晚间,公司宣布了巨额股份回购方案:拟用5亿元-15亿元回购最高约占总股本2.12%的股份,回购价格不超过20元/股。回购股份将作为公司用于转换上市公司后期实施股权激励计划或员工持股计划的股票来源。

  公开资料显示,截至2017年底,康得投资集团的资产负债率约为85%。截至本月初,其持有康得新8.5亿股,累计质押7.9亿股,股权质押比为92.63%。随着股价接连跌停,其质押的股权已经触及平仓线。

  原标题:【午市点评】沪指逼近2600点,机构解析如何从回购事件中获取超额收益

  11月28日,沪深两市稳定开盘后开始震荡下行,随后在传媒、券商、食品饮料板块的拉升下,转而向上进攻,沪指逼近2600点大关。

  创投板块遭遇大幅回调,大众公用(600635.SH)大跌9%,群兴玩具(002575.SZ)、弘业股份(600128.SH)跌停,市北高新(600604.SH)、民丰特纸(600235.SH)股价纷纷跳水。

  券商板块异动拉升,中信建投(601066.SH)大涨逾8%,国元证券(000728.SZ)、长江证券(000783.SZ)均有明显拉升表现。

  传媒板块掀起涨停潮,吉视传媒(601929.SH)、贵广网络(600996SH)、广电网络(600831.SH)等14只个股集体涨停,前期强势股新华传媒(600825.SH)则上演天地板,封死跌停。

  昨日晚间又有四家上市公司加入回购大军,根据回购预案,百润股份(002568.SZ)、横店东磁(002056.SZ)均拟以不超过1.5-3亿元回购股份,安靠智电(300617.SZ)预计回购金额为0.5-1亿元,鹏欣资源(600490.SH)则预计回购0.75-1.5亿元股份。利好刺激下,截至午盘,四只个股悉数收涨。

  东方choice数据显示,11月1日至11月28日,沪深两市共计87家上市公司发布回购预案,其中,股权激励型回购37家,普通回购50家。这其中,齐翔腾达(002408.SZ)、海亮股份(002203.SZ)、康得新(002450.SZ)拟回购金额最大,均为不低于5亿元,且不超过10亿元。

  值得一提的是,上述个股大多满足拟回购资金上限不得超过下限1倍的规定,唯有三花智控(002050.SZ)踩线亿元。

  从股价走势来看,上述10只个股中,康得新11月以来股价下跌近四成,齐翔腾达和希努尔(002485.SZ)亦遭遇深跌,股价分别下挫33.88%、30.66%。万达信息(300168.SZ)、常山北明(000158.SZ)、三花智控股价却大幅上扬,涨幅均为两位数。

  另外,由于回购细则明确规定,护盘式回购必须在预案发布的三个月内完成,因此,这也意味着,齐翔腾达、康得新、希努尔等近期股价大幅下挫的个股回购压力不小。

  中信建投分析师陈萌分析指出,回购对股价的提振作用有所滞后,公司发布回购预案后的一周/一月/三月后都存在超额收益,而首次实施回购却不是一个很强的市场信号,超额收益不高或为负。

  展望后市,华创策略王君建议2019年上半年应对周期和结构性尾部风险保留一分警醒,方向上可选择逆周期的基建建筑和稳定类高股息防御类标的。下半年可以布局早周期可选消费和高弹性成长科技板块,风格上成长股相对于价值股占优,中小市值相对大市值占优。

  具体来说,超配建筑装饰、公用事业、通信、医药生物和农林牧渔行业;低配石油石化、钢铁、采掘、机械设备和食品饮料行业。对于成长板块内部,王君认为,以通信为代表的成长科技板块好于成长周期电子行业。对于金融板块,非银(保险、券商)板块优于银行。返回搜狐,查看更多

  《康得新债务爆雷 31只基金中招 兴全基金持股数量最高》 相关文章推荐八:启用稳定市值新利器,三上市公司同时出手回购

  在经历了一个多月的反弹之后, A股市场又开启了新一轮跌势,其中部分上市公司股价或已跌破其“内在价值”。已经借由《公司法》修正案获得“回购股份”这一稳定市值利器的上市公司,纷纷着手以回购股份的方式维稳市值。近期,通化东宝、锡业股份和康得新等三家上市公司公告了回购公司股份的方案,或将改变市场对上述三家上市公司股价的预期。

  自2018年11月19日,上证指数收于2,703.51点,从而短线个交易日中,A股又开启了一波下跌趋势,截至11月23日最低下探到2,577.35点,在短短五个交易日内大盘指数的累计跌幅达到4.67%。受到大盘短期调整的影响,多数上市公司的股价也随之纷纷滑落,在上述五个交易日中的累计跌幅显著高于大盘。其中,通化东宝药业股份有限公司(证券简称:通化东宝,证券代码:600867.SH)从11月19日的高点14.74元/股,下跌到11月23日的低点13.85元/股,期间累计跌幅为6.04%;云南锡业股份有限公司(证券简称:锡业股份,证券代码:000960.SZ)相应的跌幅为12.69%;还有“虎落平阳”的“白马股”康得新复合材料集团股份有限公司(证券简称:康得新,证券代码:002450.SZ),期间累计跌幅也高达12.49%,在截至11月16日,公司股票复牌三个交易日累计大跌27.10%之后仅仅三天,就又陷入了一波新的调整。

  面对公司股价的大幅下跌,借助于2018年10月26日经****会审议通过的《公司法》修正案给予上市公司维稳股价的新利器,上述上市公司纷纷于近期推出回购股份方案,计划以上市公司回购公司股份的方式维持市值稳定。

  2018年11月24日,通化东宝披露了一则名为《关于以集中竞价交易方式回购公司股份回购报告书》的公告。据该报告书披露,公司计划在临时股东大会审议通过回购股份相关议案之后的六个月内,以不低于1.00亿元,不超过3.00亿元的资金规模,以不超过24.00元/股的价格,通过集中竞价交易的方式,回购公司的股份。

  根据回购金额上限3.00亿元及回购价格上限24.00元/股测算,预计通化东宝本次回购股份数量大约为1,250.00万股,约占公司总股本的0.61%。上述公司回购股票的用途是注销股份以减少公司注册资本,当然醉翁之意不在酒,“推动公司股价与内在价值相匹配”或许才是公司的意图所在。

  可是,截至2018年11月26日收盘,据东方财富Choice金融终端提供的信息,通化东宝的滚动市盈率为33.30倍,与制药行业217家同行业上市公司的平均滚动市盈率27.56倍相比,高了20.83%,如果取上述同行业上市公司滚动市盈率的中位数26.83倍,那么公司的滚动市盈率就进一步偏高24.11%,由此可见,公司的估值仍然偏高,目前的股价与其内在价值还有些距离。那为什么公司要回购股份呢?

  通化东宝于2018年11月22日披露的《关于大股东股权解押及再质押公告》或许能解答这个问题。据该公告披露,通化东宝的第一大股东东宝实业集团有限公司(以下简称:东宝集团)于2018年11月21日解除并再次质押了1,440.00万股公司股份,被再度质押的股份占公司总股本的0.7%。截至2018年11月22日,东宝集团持有通化东宝股份7.70亿股,占公司总股本的37.49%,其中处于质押状态的公司股份共计7.52亿股,占其所持股份的97.72%。大股东股份质押占比偏高,或许是公司急于启动回购的主要原因。

  同样在2018年11月24日,锡业股份也公开披露了《关于回购部分社会公众股份的预案》。据该预案提供的信息,公司计划在尚未召开的临时股东大会审议通过后的12个月内,以不低于2.00亿元,不超过3.00亿元的资金规模,以不超过16.00元/股的价格,通过集中竞价交易的方式,回购大约1,875.00万股公司股份,占公司总股本的1.12%。

  在锡业股份披露的预案中,回购股份的用途几乎涵盖了《公司法》2018年修正案关于股票回购的全部新增事项,例如用于“员工持股计划或者股权激励计划;转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券;为维护公司价值及股东权益所必须……如未能在股份回购完成之后36个月内实施上述用途中的一项或多项,回购股份应全部予以注销”,有点不论回购的股份最终用来干嘛,先回购了再说的味道。

  要问为何锡业股份在没有大股东股份质押风险的情况下,却要急于出手回购股份?还是不妨将公司的估值水平与同行业上市公司进行比较。根据东方财富Choice金融终端提供的信息,截至2018年11月26日收盘,公司的滚动市盈率为18.60倍,比有色金属冶炼行业的68家同行业上市公司的平均滚动市盈率29.11倍低了36.10%,即使与同行业上市公司的滚动市盈率中位数24.90倍进行比较,其估值水平也低了25.30%,低估幅度同样不小。由此可见,公司的股价在一定程度上确实已经跌破了其合理价值,因此“推进公司股价与内在价值相匹配”,的意图也是昭然若揭。

  值得一提的是,对于锡业股份的“低估”,每一位具有市盈率相关知识的投资者都能了解到,但是为何在公司价值大幅低估了大约1/4,乃至超过1/3的情况下,竟然没有产生抢筹的行情,却还需要公司出资回购股份呢?熟悉周期性行业个股估值特征的投资者都明白,类似锡业股份这样的周期性行业中的个股,因为股票价格对公司的未来的销售业绩具有前瞻性,因此在经济下行压力较大的经济周期末期,反而会出现市盈率偏低的“有投资价值”的情况。其市盈率之所以低迷,不仅归因于先前经济过热阶段企业良好的经营业绩,更是对企业未来可能低迷的业绩预期反映在股价上的结果。对于这一类个股,在股价“低估”的阶段买进,有可能会成为接盘侠。既然没有投资者愿意接盘,上市公司自身在低位回购,或许是比较合理的选择。

  除了防御性的医药股通化东宝和周期性的有色金属冶炼股锡业股份之外,2018年11月23日,有一家曾经被一众证券投资机构看好,于2010年7月上市之后,曾经在短短7年多的时间内创造了不复权股价上涨20多倍,总市值上涨超过600倍的高成长“大白马”康得新,在近期大股东股权质押风险和涉嫌信披违规被立案调查两大利空打击之下,也不得不赶紧**回购股份预案,以稳定公司股价。

  据康得新披露的回购股份预案及其补充公告,公司计划在临时股东大会审议通过该回购股份预案后的12个月内,以不低于5.00亿元,不超过10.00亿元的资金总额,以不超过20元/股的价格,采用集中竞价交易及法律法规允许的方式,回购不超过5,000.00万股公司股份,占目前公司总股本的1.41%。

  康得新披露本次回购股份的用途主要用作“后期实施股权激励计划或员工持股计划的股票来源”,而本次回购的目的,则与通化东宝和锡业股份颇多相似。

  一方面,据康得新在2018年11月5日公布的控股股东股票解除质押和质押业务的相关公告披露,公司的控股股东康得投资集团有限公司(以下简称:康得集团)于2018年10月30日又进行了一次股权质押。截至11月5日,控股股东康得集团持有公司股份8.51亿股,占公司总股本的24.05%,其中质押股份为7.89亿股,占康得集团持有公司股份总数的92.63%。如果公司股价大幅下跌,触及质押平仓线,那么大股东被动减持公司股份的风险或将爆发。

  另一方面,康得新、控股股东康得集团、实控人钟某、于2016年10月入股超5%的公司股东浙江中泰创赢资产管理有限公司及其控股股东中泰创展控股有限公司,因涉嫌信披违规,被证监会立案调查,加大了公司股价在2018年11月16日复牌后的补跌幅度。

  根据东方财富Choice金融终端提供的信息,截至2018年11月26日收盘,康得新的滚动市盈率为13.08倍,远低于同行业74家上市公司的平均滚动市盈率26.39倍,低估了50.44%,与同行业上市公司滚动市盈率中位数27.44倍相比,偏低了52.33%,“高成长性白马股”的强势业绩,叠加多起风险事件带来的预期下滑,共同创造了属于康得新的“价值洼地”。而在股价反复跳水的情况下,公司除了拿出最高占2017年末货币资金余额5.40%的真金白银来回购股份之外,或许也是别无选择。

  前三季度亏损1.05亿元的创业板公司,10月30日晚间抛出了一份总金额高达38.76亿元的发行股份购买资产计划。公司拟以30.76亿元的价格收购易视腾科技股份有限公司(简称“易视腾科技”)全部股权,另发行股份以8亿元对价收购邦道科技有限公司(简称“邦道科技”)50%股权。本次发行股份购买资产实施完成后,朗新科技将直接持有易视腾100%的股权和邦道科技90%的股权。

  市场对两家标的公司都不陌生。在2015年3月,曾拟通过发行股份的方式购买其易视腾科技91.3%股权,彼时易视腾科技100%股权预估值为9亿元。但由于易视腾科技尚未盈利等,这笔重组在当年7月31日未获得并购重组委审核通过。

  邦道科技主要为支付宝用户提供水、电、气等公用事业缴费业务。蚂蚁金服旗下两家创投公司——上海云鑫和上海云钜分别持股易视腾科技和邦道科技,本次收购完成后,上海云鑫和上海云钜将直接持股朗新科技。

  三年前在恒信东方的公告里,易视腾科技是一家“互联网电视运营服务商”,到2018年朗新科技的公告里,易视腾科技已经被定位为“国内领先的互联网电视技术服务商”,同时身价翻了2倍多。

  易视腾科技的业务包括OTT智能终端、互联网电视用户服务、互联网电视增值服务以及技术服务。

  在度过了“烧钱圈地”的阶段后,2017年成为易视腾科技盈利的分水岭。财务数据显示,易视腾科技2016年到2017年的营业收入分别是80786.86万元、123936.31万元,2018年前三季度营收已经达到117699.38万元,净利润也从2016年的亏损7358.58万元到盈利6253.61万元,今年前三季度盈利达到1.26亿元。同时,标的资产负债率从61.18%下降到36.28%。

  本次交易中,易视腾科技原股东承诺2018年至2020年的净利润数分别不低于1.5亿元、2亿元和2.5亿元。若因项目交割迟于2018年12月31日,需要延长业绩承诺至2021年,则2021年承诺净利润数不少于3.19亿元。

  尽管当年恒信东方没能以9亿元的估值将易视腾收入囊中,但恒信东方也仍然是受益者。根据公告,恒信东方目前持股易视腾5.73%的股权,本次增发收购完成后,恒信东方将成为持股朗新科技1.73%的股东,实现资产证券化。

  翻阅易视腾科技的股权变动,公司的估值快速提升,参与投资的上市公司也有获利。在并购转为战略合作后,恒信东方以4800万元的价格在2017年2月获得了易视腾科技9.20%股权,对应易视腾的整体估值约在5.22亿元。

  到了2017年4月,另一家知名上市公司,将所持的易视腾科技1.0079%股权以3000万元的价格悉数转让给无锡融云,折合对应的估值约合29.8亿元。2017年5月,恒信东方其持有的易视腾科技2%股权以5596.59万元的价格转让。

  2018年9月18日,上海云鑫6.26亿元增资入股,持股20.35%的股权将易视腾科技的估值推到新高,达到30.76亿元。上海云鑫更广为人知的身份是蚂蚁金服旗下公司,天眼查数据显示,浙江蚂蚁小微金服是上海云鑫的全资股东。

  本次收购的另一标的邦道科技也带着“阿里系”的标签。根据公告,朗新科技将以8亿元收购及上海云钜创业投资有限公司、无锡朴元投资合伙企业持有的邦道科技50%股权。蚂蚁金服也是上海云钜的唯一股东。

  公告显示,邦道是一家专注于公共服务领域的互联网服务平台技术与运营服务的创新型公司,其主要业务收入来源于和蚂蚁金服旗下的支付宝合作,为支付宝用户提供水、电、气等公用事业缴费业务,蚂蚁金服收取服务费后,与邦道科技进行分成。

  邦道科技2016年、2017年和2018年1-9月的盈利分别为2906.10万元、9036.71万元和8824.68万元。本次交易承诺,邦道科技2018年、2019 年和2020年合并报表中净利润数将分别不低于1.1亿元、1.25亿元和1.55亿元;若项目需要延长业绩承诺至2021年,则2021年承诺净利润数不少于2亿元。

  朗新科技表示,本次交易的执行符合上市公司及标的公司“云、大、物、智”(云计算大数据物联网人工智能)的发展战略,可以实现各方在技术、资源与能力等方面的高度复用,并带动产业互联网和家庭互联网的进一步融合。

  公司进一步强调,随着合并完成后蚂蚁金服等战略投资者在上市公司股东地位的加强,将进一步为公司未来的发展带来更加丰富的产业生态资源和更广阔的空间。上海云鑫和上海云钜成为公司重要股东,将有助于进一步促进公司产业互联网和家庭互联网两个领域同蚂蚁金服深入合作,为公司业务拓展带来更多业务机遇。

  尽管本次收购资产体量较大,但本次交易完成后,徐长军通过直接持股,并与郑新标一起通过控股股东无锡朴华、无锡群英持股,且通过与一致行动人无锡富赡、无锡羲华、无锡道元、无锡杰华、无锡曦杰和无锡易朴合计持股比例达35.15%,仍为上市公司实际控制人,不构成借壳上市。

温馨提示如有转载或引用以上内容之必要,敬请将本文链接作为出处标注,谢谢合作!



欢迎使用手机扫描访问本站